Declaraciones del Ministro de Hacienda. 
 El Tesoro Público actuará en el Mercado de Capitales a corto plazo  :   
 Se podrán en circulación pagarés a la oren, a seis meses o un año, hasta un límite total de 8,000 millones de pesetas. 
 ABC.    14/03/1969.  Página: 29. Páginas: 1. Párrafos: 14. 

A B C. VIE R N ES 14 DE MARZO DE 1969. EDICIÓN DE LA

MAÑANA., PAG. 23».

DECLARACIONES DEL MINISTRO DE HACIENDA

EL TESORO PUBLICO ACTUARA EN EL MERCADO DE CAPITALES A CORTO PLAZO

Se pondrán en circulación pagarés a la orden, a seis meses o un año, hasta un

límite total de 8.000 millones de pesetas

«ESTAMOS EN EL MEJOR MOMENTO, DADA LA LIQUIDEZ DE NUESTRA ECONOMÍA, PARA INICIAR

ESTE ENSAYO, QUE PERMITIRÁ DRENAR EXCESOS EN LA OFERTA MONETARIA», DICE ESPINOSA

SAN MARTIN

"El Tesoro Público inicia, con una orden ministerial de fecha de hoy, su

actuación en un nuevo campo: el mercado de capitales a corto plazo." Estas

palabras del ministro de Hacienda abrieron sus declaraciones en la reunión de

Prensa convocada ayer para anunciar la emisión de pagarés del Tesoro a corto

plazo. Junto al señor Espinosa San Martín asistieron el subsecretario del

Departamento, señor Latorre; el director general del Tesoro,. señor Benavides;

el subdirector, señor ´Alfonsín, y el jefe del Gabinete técnico del ministro,

señor; Sierra.

En sus declaraciones el señor Espinosa San Martín dijo lo siguiente-,

"La orden, dictada de conformidad con d artículo 34 de la vigente ley de

Presupuestos, introduce una novedad en el cuadro de nuestros instrumentos

financieros, y quisiera exponerles las razones y características de la misma,

cuya importancia, sin duda, habrán captado ya.

En nuestro país el Tesoro estaba ausente en las operaciones a corto plazo, y la

presente orden tiende a llenar este vacío.

UNA NUEVA ACTIVIDAD SIN FINALIDADES PRESUPUESTARIAS

El Tesoro tradicionalmente limitaba su actuación a ser el cajero del Estado,

realizando fundamentalmente las funciones de infresos y pagos de su resupuesto,

y después por extensión de otras entidades del sector público. Posteriormente ha

atendido a la financiación del Crédito Oficial, que ha adquirido en los últimos

años un volumen considerable y ahora, consciente de la importancia que tiene su

actuación para mantener la estabilidad monetaria, el Tesoro inicia esta nueva

actividad s i n finalidades presupuestarias afirmación que quiero que quede

suficientemente clara—, primordialmente para fortificar d mercado de capitales a

corto plazo y, al propío tiempo, servir de regalador de la liquidez del sistema,

con sus indudables ventajas para moderar la oferta monetaria.

Se trata de un mercado muy sensible en d que es necesario introducir una demanda

amplia y continuada, que contribuya a darle estabilidad.

La Historia nos acredita y la práctica de muchos países nos confirma que la

presencia de la. demanda y. en su caso, de la oferta pública, contribuyen a

acrecentar las dimensiones de los mercados de capitales y a llevar & ellos

regularidad y permanencia. De esta forma, las tesorerías de las empresas,

entidades y particulares encontrarán una nueva modalidad de activo financiero,

que amplía la gama de los existentes.

Se ha considerado como instrumento mi» adecuado, dadas las finalidades que se

persiguen, el pagaré de vencimiento a seis meses o a un año. Servirá como

colocación rentable y segura en la que se podrán remansar transitoriamente los

excedentes temporales de las tesorerías. El pagaré podria ser movilizado

mediante el endoso, lo que le da suficiente fluidez.

No se trata, pues, de una emisión de Deo-da Pública, ni va a servir para allegar

recursos al Presupuesto ni para sustituir a las Cédulas para Inversiones que

permiten canalizar medios financieros hacia el crédito oficial, sino que es una

nueva forma de actuación del Tesoro, que pretende realizar ese servicio

primordial que necesita nuestra evolución financiera: fortificar el mercado de

dinero a corto plazo y ofrecer un nuevo activo, a la vez que con ello se

consigue disminuir la creación de dinero al reducir las apelaciones estacionales

al Banco emisor.

«PROCURAREMOS QUE EL SISTEMA MANTENGA SU FLEXIBILIDAD"

Estamos, a mi juicio, en el mejor momento, dada la actual liquidez de nuestra

economía, para iniciar este ensayo que permitirá frenar excesos en la oferta

monetaria. Quisiera destacar que el Tesoro acude prácticamente como uno más al

mercado de capitales, ya que los pagarés no se computarán en el porcentaje de

fondos públicos de la Banca ni el de las Cajas de Ahorro, Rurales y Cooperativas

de Crédito,: id servirán tampoco para las reservas otxligato-tias de las

compañías y empresas.

Aunque somos conscientes de que se trata de tm comienzo, y por ello hemos tomada

todas las precauciones que demanda la prudencia, creo que ahora se introduce un

nuevo instrumento financiero, de cuyas ventajas podremos juzgar todos a la vista

d« sus resultados. No hay que olvidar que en todos los países las emisiones dd

Tesoro a corto plazo han ido creciendo en importancia y hoy ocupan un puesto muy

destacado en el conjunto de los activos financieros.

Procuraremos atender, sobre todo, a que d sistema mantenga su flexibilidad, ya

que se trata de un servicio prestado a un mercado tan ágil y dinámico como es d

mercado de dinero a corto plazo. Ese objetivo fundamental es d que ha guiado la

regulación concreta.

PAGARES DE-100.000, 500.000 y 1.000.000 DE PESETAS

Desde el 25 de marzo al 31 de diciembre, 7 hasta mi limite de 8.000 millones de

pesetas, el Tesoro pondrá en circulación pagarés a la orden, con ana duración de

seis meses o de un año. Los pagarés serán de 100.000, 500.000 y un millón de

pesetas, e incluso por cantidades superiores a petición de los interesados.

Se reembolsarán a su vencimiento, sin que en ningún caso su duración pueda

exceder de esos plazos.

Estos pagares gozarán de exención en los impuestos sobre las rentas del capital

y sobre transmisiones patrimoniales y actos jurídicos documentados. La petición

de pagarés se efectuará a través de la oficina central, sucursales y agencias

del Banco de España.

El interés en el mercado a corto plazo constituye tm factor extremadamente

sensible y variable. En este momento los pagares se emiten al 2 por 100 por

semestre, en los casos en que su duración sea. por este período, y al 4.5 por

100 anual, si su duración es de un año.

Queda la posibilidad de ir adaptando estos tipos de interés a la situación dd

mercado, pero sólo aquellos pagarés que se emitan con posterioridad a las

órdenes que puedan alterar los tipos. Es interesante señalar que, para evitar

una serie de problemas administrativos, d interés se deducirá del nominal en él^

momento de efectuar, la emisión dd pagaré.

El Ministerio de Hacienda, con esta orden, que abre un nuevo e importante cauce

para ciertos excedentes monetarios, crea prestar un servicio a la estabilidad

financiera dd país."

PRECISIONES DEL MINISTRO A LOS INFORMADORES

Finalizadas sus palabras, d señor Espinosa San Martin se sometió amablemente a´

las preguntas de los informadores, que solicitaron diversas aclaraciones sobre

distintos extremos de la disposición legal que hoy publica d "Boletín Oficial

del( Estado". El ministro de Hacienda precisó que la necesidad de distinguir

daramente d carácter de los nuevos pagarés de los títulos de Deuda Pública o de

las cédulas para inversiones, ya que en modo alguno representan fondos que

recibe el Estado como préstamo, sino, en todo caso, un depósito a seis meses o

un año, según la duración de los pagarés que se reintegra a su vencimiento, sin

inversión o utilización alguna de su importe. Se trata, pues, de un nuevo activo

financiero creado con la finalidad exclusiva de ser un instrumento de política

monetaria.

 

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